Национальный банк Молдовы (НБМ) неожиданным образом снизил базисную ставку по краткосрочным операциям с 14% до 12,5% на фоне улучшившихся перспектив в отношении инфляции. Впервые за последние пять месяцев НБМ снижает базисную ставку в надежде побудить банки уменьшить процентные ставки, в том числе на кредитные операции.

Базисная ставка - инструмент, который Национальный банк использует в зависимости от конъюнктуры денежного и валютного рынков, динамики инфляционных процессов и прогнозируемых ожиданий макроэкономических показателей. Самая низкая базисная ставка была установлена в октябре 2002 года, когда уровень инфляции опустился до одного из самых низких пределов за последние восемь лет - 4,4%. Самая высокая базисная ставка - 32% - зафиксирована в начале 2000 года, когда инфляция перевалила за 40%. В первые месяцы 2008 года, когда инфляция резко пошла вверх и в мае достигла 16,9% в годовом измерении, Центробанк поднял базисную ставку и норму обязательных резервов банков по привлеченным вкладам. В результате, для привлечения средств банкам пришлось поднимать проценты по вкладам, а кредиты заметно подорожали. По данным НБМ, в 2008 году кредиты в национальной валюте подорожали на 19,1%, в инвалюте - на 35,2%. С сентября, когда инфляция заметно снизилась, Нацбанк постепенно снизил базисную ставку с 18,5 до 12,5%.

На Украине ставка рефинансирования была снижена до 7% в декабре 2008 года в надежде, что это стимулирует кредитование по более низким ценам и подхлестнет экономический рост. Ставка рефинансирования в Румынии составляет 10,25%. В Российской Федерации ставка рефинансирования увеличена с 12% до 13% для того, чтобы сделать рынок капитала более привлекательным и приостановить отток капитала из страны.

Сергей Гайбу: НБМ пытается убедить банки снизить ставки по кредитам

«Снижение базисной ставки не имеет большого значения для сложившейся ситуации в финансовом секторе, поскольку она используется в основном для стерилизации ликвидности, которая в декабре составила в среднем немногим более 1 млрд. леев в день при средней ставке в 15,16%. Нацбанк достиг поставленной цели по таргетированию инфляции, в результате, отпала необходимость в массовом применении этого механизма и, соответственно, Нацбанк снижает ставку рефинансирования и стоимость стерилизации», - говорит финансовый аналитик, эксперт IDIS «Viitorul» Сергей Гайбу.

«В случае, если это решение приведет к высвобождению части ликвидности на финансовом рынке, можно ожидать незначительного повышения кредитования. Наиболее вероятно, что этими мерами Нацбанк демонстрирует макроэкономическую стабильность и надеется подтолкнуть банки к началу снижения процентных ставок, в том числе, по кредитованию».

Поступят ли так коммерческие банки - зависит и от других факторов, например, от тенденции развития денежной массы относительно потребностей в ликвидности, как в леях, так и в валюте, - считает Гайбу. Но, несомненно, этот инструмент в одиночку не приведет к незамедлительным и ощутимым переменам для кредитополучателей.

«Базисная ставка, несомненно, не опустится ниже ставки по долгосрочным кредитам (10,5% на сегодняшний день); несомненно также, что в настоящий момент у НБМ нет никаких мотивов для сохранения высоких ставок, так как инфляция ниже запланированного, а снижение ставки ведет и к снижению стоимости стерилизации», - утверждает Гайбу.

Юрий Готишан: НБМ недооценивает риск повышения цен

«Разумеется, снижение базисной ставки будет стимулировать сокращение процентных ставок по кредитам, но это уже зависит от готовности банков менять свою политику кредитования. Снижение ставок на 0,5-1% ровным счетом ничего не даст», - считает эксперт Юрий Готишан.

Отвечая на вопрос о том, насколько возможно очередное снижение базисной ставки в обозримом будущем, аналитик сказал, что в это в большой степени зависит от динамики и картины инфляции, от финансовой и экономической конъюнктуры в стране и не в последнюю очередь - от того, что происходит и будет происходить за ее пределами (в частности, на региональных рынках).

«Это неожиданное в некотором роде решение Нацбанка наводит на мысль о том, что финансовое учреждение недооценивает риск повышения цен в будущем. Склонен предполагать, что требования повышения зарплат и ускорение инвестиций усугубят инфляцию. Инфляция сейчас низкая, но трудно предположить, что этот тренд сохранится. Лично у меня складывается впечатление, что банк пытается, по сути, преследовать две взаимоисключающие задачи: достижение инфляционных целей и недопущение слишком явного усиления лея. Однако неизвестно, к чему это приведет в конечном итоге...», отмечает Готишан.

Метки статьи: базисная ставка, инфляция, ставка рефинансирования